空压机继续快速增长
上半年经营情况符合预期。公司主营螺杆式压缩机，由于2009年上半年受金融危机影响，公司经营处于低谷，因此今年上半年收入和利润均有较大幅度增长，分业务来看，制冷产品继续稳步增长，而空压机继续高增长，在去年全年收入1.23亿的基础上，今年上半年就实现1.04亿的收入，此外，公司研发已久的真空泵产品已具备一定规模，上半年实现316万销售收入，该产品技术含量较高，有很大的进口替代空间，公司空压机产品从2005年到2010年增长了约6倍，未来真空泵有望复制空压机的快速成长过程。
毛利率仍维持较高水平。受益于转子自产、规模效应及原材料价格下降，公司2009年全年毛利率为33.29%，2010年上半年为32.99%，仍维持较高水平，公司毛利率最高的制冷产品毛利率保持稳定，而空压机占收入比重迅速扩大，规模效应进一步显现，上半年空压机毛利率达到21.13%，创下历年新高，由于空压机毛利率相对较低，其收入规模的快速扩张会拉低整体毛利率，但对于公司盈利能力并无任何负面影响，真空泵由于规模尚小，毛利率较低，但真空泵的技术含量较高，国内没有竞争者，下游客户对价格不敏感，未来上量后，毛利率有望大幅提升，转子自产对公司毛利率的正面影响将继续发挥作用，未来随着公司产能扩张及铸造厂的投产，未来公司外购件将减少，控制成本的能力将更强。
看好公司的发展前景。公司的螺杆式制冷压缩机在国内具有技术优势，市场占有率第一，目前公司的空气压缩机产品发展迅速，可应用于多个工业领域，替代进口设备，公司已研制干式机械真空泵多年，今年开始量产，是公司长期的重要利润增长点。公司下半年将扩充产能，预计明年初公司产能将翻番，具备快速增长的潜力。
业绩预测和评级。我们看好公司新产品的发展前景，维持对公司2010年到2012年的每股收益0.66元、0.98元、1.32元的盈利预测，维持公司“买入”的投资评级。